現有電網架構運行穩定,能源變革促進一步升級。
輸電網架構是決定電力系統穩定性與經濟性的*重要因素。它總隨著地區能源結構與電力政策調整而轉型。國內現行的電網架構大約成型于80年代,其特征為雙層交流分區運行,同時以直流通道貫通分立電網間能量交換。雖然從實際效果來看,當前網架運行穩定,但國內正在發生的能源結構變革或將催使電網發生改變。考慮到我國能源稟賦及環保壓力,未來國內發電裝機的建設趨勢是以大能源基地為主要形式,新建電源逐步集中于西北部,而遠離用電主要區域。為了應對這一趨勢,遠距離專用輸電通道將成為電網建設的重點。
核準部門態度轉變促破局,網內特高壓交流與跨網直流雙加速。
為了在遠距離輸電中降低損耗,可行的兩項選擇是直流及特高壓交流。交流便于電能分配,但要求所經區域電網保持同步;直流可實現大容量輸送的同時保持區域電網獨立,但只能點對點。在過往歷史中,南網直流規劃緩步推進;與之相對,國網一直強調將直流與特高壓交流進行捆綁建設。但受制于技術及政治上的質疑,管理部門在核準上極度謹慎。雖然此前低于預期,但從14年起市場環境正發生顯著改善。在環保壓力下,核準部門決意加速發電裝機向西北轉移。這一過程中,配套遠距離輸電線路的建設同樣得到積極推動。從當前形勢看,我們判斷后續遠距離輸電線路建設的兩個方向是網內交流及跨網直流。
線路招標、交貨高峰將至,設備龍頭鎖定高增長。
直流及特高壓交流的加速建設必然對應設備投資的大幅增加。這部分投資中,超過60%將用以采購設備,其中30%更將投向變電站(交流)或整流站(直流)中的主設備,繼而帶動制造企業受益。判斷近期能源局批量批復的線路將逐步進入核準、招標高峰期,龍頭企業近3年的業績高增長得到鎖定。從業績彈性來看,產業鏈中*受益標的為平高電氣、中國西電、許繼電氣及大連電瓷。
柔性直流——正在崛起的新一代輸電方式。
與采用晶閘管的常規直流不同,柔性直流以igbt為換流原件。其具備可多端互聯、可故障穿越等優異特性,特別適合于海島供電、新能源并網等多種特殊場合。目前國內柔直項目主要為示范工程。但伴隨技術進步及成本下降,線路電壓及輸送容量快速增加,柔直應用空間不斷提升。判斷未來隨著國內海上風電加速建設,柔直輸電市場也將獲得助推。在這一過程中,龍頭企業大有可為。
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